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美的收購東芝家電業(yè)務5大看點

行業(yè)
阿耐9年前
美的收購東芝家電業(yè)務5大看點

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美的收購東芝家電業(yè)務5大看點


3月30日晚間,美的集團(000333)發(fā)布公告稱,經(jīng)交易雙方協(xié)商一致,美的擬以自有資金約 537 億日元(約合 4.73 億美元)收購東芝所持白色家電業(yè)務80.1%股權。


此次交易,美的將獲得東芝品牌 40 年全球授權,以及超過 5 千項家電相關專利,還有東芝家電在日本、中國、東南亞的市場、渠道和制造基地。


不過,美的收購需承接東芝家電約 250 億日元(約 2.2 億美元)債務。


公告稱,收購需經(jīng)過日本反壟斷監(jiān)管機構 Japan Fair Trade Commission 審批,美的也要進行中國商務部和發(fā)改委備案及外管局登記。


有趣的是,就在同一天下午,鴻海宣布以225億元人民幣增持夏普股份,增資后鴻海將持有夏普66%股權。


兩家中國企業(yè)同時宣布收購兩家日本家電企業(yè),正應了此前網(wǎng)友的驚呼:“中國要買下日本!”


不說鴻海增持夏普,單說美的收購東芝。我們先來看看東芝白電業(yè)務的家底。


截至 2015 年三季度,東芝家電擁有超過 5 千名員工,2015 年上半財年(4-9月)實現(xiàn)營業(yè)收入約 10 億美元。東芝家電在日本、中國、泰國擁有 9 個配套設施完善、生產(chǎn)技術先進、管理模式領先的生產(chǎn)基地。東芝家電在日本擁有 34 個銷售基地和 95 個服務基地,在中東、埃及等地布局有銷售網(wǎng)點。


東芝白電業(yè)務收入約 70%來自日本,30 %來自日本之外的地區(qū)。分產(chǎn)品來看,收入的26%來自冰箱,23%來自洗衣機,15%來自家用空調(diào),13%來自吸塵器,10%來自微波爐,13%來自其他小家庭電產(chǎn)品。


2014 年,東芝共銷售各類家電產(chǎn)品 850 萬臺, 其中:冰箱 230 萬臺、洗衣機 258 萬臺、吸塵器 165萬臺、家用空調(diào) 65 萬臺、廚電 135 萬臺。


東芝家電的影響力主要在日本、東南亞、中東。在日本家電市場,東芝等幾大本土廠商長期占據(jù)龍頭地位。根據(jù) GFK、Euromonitor 數(shù)據(jù),東芝在日本的洗衣機銷售份額為 20%,位居第三;冰箱銷售份額為15.3%,位居第三;微波爐銷售份額為22%,位居第四;吸塵器銷售份額為13.7%,位居第四;電飯煲銷售份額為11.5%,位居第四。


簡而言之,東芝在日本家電的市場地位,和GE在美國家電市場地位大致相當。


美的收購東芝家電業(yè)務5大看點


這個價格值不值?


537 億日元(約合 4.73 億美元)收購成本加上 250 億日元(約 2.2 億美元)的債務承擔,美的需要為此次收購付出共計6.93億美元的代價。


媒體問得最多的一個問題是:“值不值?”


我是這么看的,預計2015財年,東芝白色家電業(yè)務營收20億美元左右(利潤暫不詳)。在日本本土市場,東芝白電產(chǎn)品市占率保持在前三、前四,加上40年的品牌全球授權使用及5000項專利轉讓,付出這個代價是值得的。甚至在我看來,僅40年品牌授權使用和5000項技術專利,價值都不啻7億美元。


很多人將美的對東芝白電業(yè)務的收購與海爾對GE家電業(yè)務的收購,以及鴻海對夏普的收購進行對比。


數(shù)據(jù)顯示,2015年,通用家電業(yè)務收入63億美元,海爾收購GE家電業(yè)務代價是54億美元。


鴻海增持夏普股份的代價是224人民幣(約合34.5億美元),增資后擁有夏普66%的股權。


東芝對于美的的價值是什么?


我認為,最大價值在于為美的贏得了日本市場。日本至今為止仍然是全球門檻最高的市場,尤其是家電產(chǎn)品,在2005年之前的三十年時間里,日本一直是全球家電產(chǎn)業(yè)的霸主。時至今日,日本仍然是全球變頻控制技術、OLED顯示技術主要專利擁有國。


我此前曾經(jīng)表達過一個觀點:日本家電的沒落不是技術與產(chǎn)品的沒落,而是管理模式及市場觀念的沒落。長期霸踞全球家電第一大國位置,直接培養(yǎng)了日本國民的產(chǎn)品與技術自信,日本之外的家電產(chǎn)品很難在日本市場存活,強大如三星家電也不例外。美的通過東芝實現(xiàn)對日本市場的曲線進入,對于美的來說意義重大。


美的的官方是這樣表達的:此次合作是美的落實全球經(jīng)營的重要戰(zhàn)略步驟,通過與東芝的優(yōu)勢互補與協(xié)同,將在品牌、技術、渠道及生產(chǎn)制造等方面有力提升美的的全球影響力與綜合競爭實力。


其次是技術價值。美的稱,5千項白色家電相關專利對美的現(xiàn)有專利是一次顯著擴容,這些專利主要分布在日韓等海外市場,將有效延展美的在海外的專利布局。


再次是渠道價值,可以幫助美的進入東南亞市場。東芝在東南亞市場是一個高端品牌形象,生產(chǎn)基地及銷售渠道都十分成熟、完善,美的可以利用這些資源。


最后是協(xié)同價值。二者實現(xiàn)技術共享、制造共享、采購共享、渠道共享,等等,產(chǎn)生1+1>2的效果。


預計2016年,東芝對美的集團的營收貢獻不低于25億美元,約合160—170億元人民幣,這部分是營收增量。


進入美的體系對東芝有什么好處?


合作好比姻緣,好處從來都是雙向而非單向的。對于東芝來說,進入美的體系可以確保其家電產(chǎn)業(yè)持續(xù)存在。同時,借助美的在中國市場強大的制造、銷售、采購、物流、服務等綜合能力,東芝家電可以在中國市場有所作為,不排除東山再起的可能。可以預見的是,不久我們將在美的專賣店、經(jīng)銷商渠道里,看到東芝的產(chǎn)品出現(xiàn)。


買來后怎么經(jīng)營?


和我此前的預測一樣,美的公告稱,本次交易后,美的將最大程度維持東芝家電現(xiàn)有運作方式,繼續(xù)堅持東芝高標準的品牌形象、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶服務,短期內(nèi)不準備做出重大調(diào)整,并在品牌、技術、營銷和員工方面保持持續(xù)投入,以充分挖掘東芝家電業(yè)務的潛力。


獨立經(jīng)營,是近年來國際并購的通行模式,出發(fā)點在于規(guī)避國際并購最容易發(fā)生的“溶血反應”即我們通常所說的“跨文化整合綜合癥”。此前,吉利集團對沃爾沃汽車的收購,也是這種模式。


這一經(jīng)驗是用教訓換來的。十二年前,中國兩家著名企業(yè)分別收購了美國IBM PC業(yè)務,和法國湯姆遜顯像管彩電業(yè)務,剛一接手即一廂情愿地按自己的方式整合,結果導致被收購企業(yè)員工極大反彈,經(jīng)營陷入巨大困難,多年虧損。


當然,我相信無論美的、海爾及鴻海,都不會對收購企業(yè)完全撒手不管,但一定會給對方盡可能多的信任和較大的自主經(jīng)營權,深度整合會等到雙方互相適應了,實現(xiàn)了文化與情感認同之后,再做打算。這是下一步的事了。


并購有無風險?


國際企業(yè)間并購,被問得最多的就是:“有無風險?”我只能說做任何事情都有風險,完全沒有風險的事情是不值得做的。


時至今日,中國企業(yè)對國際企業(yè)的并購,風險已經(jīng)大大小于十年前。一則中國企業(yè)實力早已今非昔比,對國際企業(yè)的收購更像大企業(yè)對小企業(yè)的收購,強勢企業(yè)對弱勢企業(yè)的收購,而十年前中國企業(yè)對國際企業(yè)的收購更像“蛇吞象”。二則前車之鑒后事之師,中國企業(yè)這么多年來,看到了太多的國際并購案例,對待國際并購的心態(tài)平和了很多,汲取了不少經(jīng)驗、教訓,因此,可以把風險降到較可控的范圍內(nèi)。


當然,非要說美的對東芝白電的收購會有什么風險,我認為是美的需要對兩個品牌做出從產(chǎn)品到形象的全方位有效區(qū)隔,實現(xiàn)差異化經(jīng)營,至于怎么區(qū)隔怎么差異化,需要審慎論證,不是一個高端、一個低端那么簡單。



來源:創(chuàng)事記

作者:劉步塵

編輯:IPRdaily王夢婷

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