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原標(biāo)題:藥企巨頭狂擲1.2萬(wàn)億“買(mǎi)藥自救”,欲解專(zhuān)利懸崖、自研回報(bào)低困局
12月24日,羅氏(Roche)宣布,以11.5億美元前期付款(包括7.5億美元現(xiàn)金和4億美元股權(quán)投資)和潛在17億美元的里程碑付款的價(jià)格,羅氏將獲得治療杜氏肌營(yíng)養(yǎng)不良癥(DMD)的基因療法SRP-9001在美國(guó)以外地區(qū)的獨(dú)家推廣權(quán)益。
然而,這筆總對(duì)價(jià)28.5億美元的交易在今年的跨國(guó)藥企并購(gòu)成績(jī)單上并不突出。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),去年跨國(guó)藥企巨頭們用于并購(gòu)的資金高達(dá)1.2萬(wàn)億人民幣,并購(gòu)潮背后卻是藥企巨頭飽受專(zhuān)利懸崖和自研回報(bào)率低兩大困境困擾。
藥企巨頭狂擲萬(wàn)億并購(gòu)資金
去年1月,日本藥企巨頭武田宣布,已完成了對(duì)罕見(jiàn)病藥企夏爾的收購(gòu),該并購(gòu)為使其躋身全球前十大藥企。此前傳出的交易價(jià)為460億英鎊(約620億美元),但正式官宣時(shí)并未透露相關(guān)數(shù)據(jù),但被稱(chēng)為日本企業(yè)有史以來(lái)最大規(guī)模海外并購(gòu)案。
僅僅一天后,禮來(lái)也宣布了一項(xiàng)重磅收購(gòu),將以約80億美元的現(xiàn)金收購(gòu)成立僅6年的生物醫(yī)藥公司Loxo Oncology。這連續(xù)兩筆重磅交易仿佛拉開(kāi)了今年跨國(guó)藥企巨頭并購(gòu)的大幕。
去年2月,羅氏宣布擬以48億美元收購(gòu)美國(guó)基因療法明星公司Spark Therapeutics,預(yù)計(jì)交易在今年第二季度完成。默沙東則先在2月以3億美元收購(gòu)了Immune Design公司,5月份以22億美元收購(gòu)了Peloton Therapeutics公司,在12月時(shí)再以27億美元現(xiàn)金收購(gòu)抗癌藥物公司ArQule。
在此之后,輝瑞、賽諾菲也交出自己的并購(gòu)成績(jī)單。6月17日,輝瑞宣布以總價(jià)約114億美元收購(gòu)美國(guó)Array生物制藥公司。賽諾菲則在12月宣布以25億美元價(jià)格收購(gòu)加州的生物技術(shù)公司Synthorx。
11月21日,BMS(百時(shí)美施貴寶)以740億美元收購(gòu)生物制藥企業(yè)新基交易落定,這筆史上藥企最大并購(gòu)案無(wú)疑給今年的并購(gòu)成績(jī)單落下最濃墨重彩的一筆。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),去年跨國(guó)藥企的并購(gòu)總對(duì)價(jià)近1800億美元,折合人民幣約為12565億元。相較于2017年全球藥企并購(gòu)交易總額的2000億美元,2019年無(wú)疑迎來(lái)了跨國(guó)藥企并購(gòu)潮。
但在這天價(jià)交易洶涌的浪潮下,是否潛藏著難解的危機(jī),跨國(guó)藥企為何如此熱衷并購(gòu)?
專(zhuān)利懸崖讓跨國(guó)巨頭們飽受營(yíng)收壓力
事實(shí)上,雖然跨國(guó)藥企在并購(gòu)時(shí)一擲千金,但近年來(lái)專(zhuān)利懸崖已經(jīng)讓其在營(yíng)收上飽受壓力。根據(jù)Evaluate Pharma的報(bào)告顯示,2018-2022年間因?qū)@麘已骂A(yù)計(jì)損失的藥品銷(xiāo)售額將達(dá)820億美元,而跨國(guó)巨頭在其中的份額不容小視。
以諾華的格列衛(wèi)和輝瑞的立普妥為例,格列衛(wèi)上市后銷(xiāo)售額逐年上漲,2011年達(dá)到46億美元的銷(xiāo)售額并維持到2015年,但隨著2016年格列衛(wèi)的專(zhuān)利到期,其銷(xiāo)售額大幅下跌,至2017年僅有不到20億美元的銷(xiāo)售額;與之類(lèi)似,立普妥在專(zhuān)利到期后也從2011年近百億美元的銷(xiāo)售額下跌至39.48億美元,當(dāng)年輝瑞的營(yíng)收同比下降3.36%,之后三年一直維持負(fù)增長(zhǎng)。
面對(duì)專(zhuān)利懸崖,藥企巨頭們迫切需要找到新的產(chǎn)品線,新藥成功上市銷(xiāo)售可以為其提供源源不斷的現(xiàn)金流和驚人的利潤(rùn)。
但屋漏偏逢連夜雨,德勤近期的報(bào)告指出未來(lái)重大的新藥創(chuàng)新將越來(lái)越多地來(lái)自專(zhuān)注于發(fā)現(xiàn)新藥的小型利基(niche)公司,而大型制藥公司的新藥比例將不足四分之一,而且大型藥企的研發(fā)回報(bào)率正在逐年降低。
大型藥企自研回報(bào)率低,并購(gòu)成為最好擴(kuò)張方式
德勤報(bào)告顯示,2010-2018年全球top12藥企的研發(fā)回報(bào)率逐年下滑,2018年時(shí)已低至1.9%,相比2010年的10.1%下降了81.2%,成為德勤連續(xù)9年報(bào)告數(shù)據(jù)以來(lái)的最低值。
與此同時(shí),大型藥企新藥研發(fā)成本翻倍,2018年新藥平均研發(fā)成本從2010年11.88億美元至2018年的21.68億美元,幾乎是翻倍式增長(zhǎng)。但新藥銷(xiāo)售峰值減半,2018年新藥上市后的平均銷(xiāo)售峰值預(yù)測(cè)從2010年的8.16億美元下降至2018年的4.07億美元,減少了一半。
而與之截然相反的是,2018年中小型制藥企業(yè)的新藥研發(fā)效率9.3%,表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于大型藥企。德勤還在報(bào)告中預(yù)測(cè),小型研發(fā)藥企將日益成為全球新藥研發(fā)的中堅(jiān)力量。
記者盤(pán)點(diǎn)2018年FDA批準(zhǔn)的新藥發(fā)現(xiàn),全球top12藥企僅有16個(gè)新分子實(shí)體獲批,占比僅為26%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過(guò)去10年35%-40%的比例。而根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2017年小型新藥研發(fā)企業(yè)(銷(xiāo)售額低于1億美元)的獲批新藥數(shù)量為18個(gè),占比為39%,同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)五年該比例將不斷提升,到2022年可達(dá)47%。
面對(duì)逐年走低的自主研發(fā)回報(bào)率,并購(gòu)已經(jīng)成為藥企巨頭獲得新品種的重要方式,2018年全球制藥企業(yè)在研藥物數(shù)量top10中,自主研發(fā)的項(xiàng)目平均占比僅58%,其余都是通過(guò)并購(gòu)或項(xiàng)目引進(jìn)等方式獲得。
賽道轉(zhuǎn)型催生并購(gòu)
與此同時(shí),治療方式的升級(jí)帶來(lái)藥物的更新?lián)Q代。在這個(gè)過(guò)程中,新藥逐漸取代傳統(tǒng)藥物,主賽道從化學(xué)藥逐步轉(zhuǎn)為生物藥。以腫瘤靶向治療藥物為例,其在1990年代開(kāi)始進(jìn)行研究,1997年FDA批準(zhǔn)首個(gè)腫瘤靶向治療藥物利妥昔單抗(美羅華)上市,之后陸續(xù)有不同的腫瘤靶向藥物上市,腫瘤藥物上市后由于其高效低毒的特點(diǎn)逐漸取代傳統(tǒng)化療藥物,2003年~2013年其腫瘤藥物市場(chǎng)份額從11%增加到46%。
主賽道轉(zhuǎn)變,原本的化藥巨頭們自然要謀求轉(zhuǎn)型,但自主研發(fā)回報(bào)率逐年降低,跨賽道研發(fā)更是難上加難。巨頭們自然而然將目光轉(zhuǎn)向并購(gòu)擴(kuò)張,今年近1800億美元的并購(gòu)項(xiàng)目中有近半是收購(gòu)生物制藥企業(yè)。輝瑞和羅氏均是通過(guò)并購(gòu)從化學(xué)藥巨頭迅速轉(zhuǎn)為生物藥巨頭。
以輝瑞為例,輝瑞本是化學(xué)藥巨頭,2009年斥資680億并購(gòu)惠氏后一舉從化學(xué)藥巨頭轉(zhuǎn)型為生物醫(yī)藥領(lǐng)域巨頭,并購(gòu)之后,輝瑞生物制劑的在研產(chǎn)品線擁有6個(gè)疫苗和27個(gè)生物制品,成為全球領(lǐng)先的生物醫(yī)藥企業(yè)。源自惠氏產(chǎn)品線的六個(gè)制劑每年合計(jì)為輝瑞貢獻(xiàn)超過(guò)100億美元的收入,包括全球銷(xiāo)量最高的疫苗“沛兒”、處方藥“恩利”。與之類(lèi)似,目前全球抗腫瘤領(lǐng)域的巨頭羅氏也是通過(guò)1990年對(duì)基因泰克的控股,讓其從化藥巨頭漸漸地向生物巨頭過(guò)渡。
近幾年來(lái),新治療方式的發(fā)現(xiàn)和應(yīng)用進(jìn)展迅速,但面對(duì)自主研發(fā)回報(bào)率不敵小型藥企的現(xiàn)狀,巨頭們則越來(lái)越依賴(lài)于并購(gòu)或者License in的方式獲得新項(xiàng)目,但長(zhǎng)此以往,自身研發(fā)能力及自主研發(fā)回報(bào)率是否會(huì)日漸衰退,我們將持續(xù)關(guān)注。
來(lái)源:藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)
作者:余詩(shī)琪
編輯:IPRdaily王穎 校對(duì):IPRdaily縱橫君
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