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來源：IPRdaily中文網(wǎng)（iprdaily.cn）
作者：影晞
原標題：24億！“匯源”商標價值幾何？
IPRdaily消息：4月26日，匯源果汁(01886.HK)發(fā)布《有關合作框架協(xié)議的內幕消息》稱：本公司及本公司的全資附屬公司北京北京匯源食品飲料有限公司（“北京匯源”連同本公司稱為“匯源”）與天地壹號飲料股份有限公司（“天地壹號”）及廣州和智投資管理有限公司（“廣州和智”，連同天地壹號稱為“潛在合營伙伴”）訂立投資合作框架協(xié)議（“合作框架協(xié)議”）。根據(jù)合作框架協(xié)議，本公司、北京匯源、天地壹號及廣州和智擬建立潛在合資公司，其由潛在合營伙伴持有60%權益及由北京匯源持有40%權益。
(i) 由潛在合營伙伴以現(xiàn)金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元；
(ii) 由匯源以資產(chǎn)出資方式向潛在合資公司出資人民幣24億元，包括屬品牌「匯源」的注冊商標；
(iii) 潛在合資公司成立后，將以人民幣30億元按公允價值向本集團適時協(xié)商受讓潛在合資公司開展經(jīng)營活動所需的資產(chǎn)、股權和渠道，以拓展果汁飲料市場；
(iv) 本公司將與天地壹號及潛在合資公司建立長期合作關系，由本公司向天地壹號及潛在合資公司提供果汁生產(chǎn)所需的原料（果漿及濃縮果汁）及代加工生產(chǎn)服務。
“有匯源才叫過年呢！”這句廣告語相信是不少80，90后的童年回憶，甚至現(xiàn)在應該也有不少人鐘愛匯源果汁。不過，匯源近些年在發(fā)展上卻是接連受挫。
2018年4月3日，匯源果汁發(fā)布停牌公告稱停牌是因為匯源果汁集團的非法借貸行為。2018年7月20日，匯源果汁發(fā)表聲明，如果該公司未能完成香港交易所提出的條件，而且在2020年1月31日之前，香港交易所將開始取消該公司的上市地位。截止2019年5月7日，匯源果汁發(fā)布公告繼續(xù)股票停牌。或許是為了避免退市，或許是為了自救，又或許是為了“貫穿南北、打通品類、優(yōu)勢互補、強上加強”。2019年4月26日，擁有27年歷史的匯源宣布與天地壹號及廣州和智擬建立潛在合資公司，同時轉讓品牌「匯源」的注冊商標。此次合作還處于框架協(xié)議階段。
含注冊商標資產(chǎn)抵資24億換40%權益
筆者通過查詢發(fā)現(xiàn)，匯源名下所屬商標共有573個，其中包括“匯源”二字的商標有180個。包括“匯源”、“匯源真鮮橙”、“匯源檸檬水”、“匯源優(yōu)享”等商標，主要注冊類別為第30類、第32類。
這次收購，匯源以資產(chǎn)出資的方式向潛在合資公司出資24億元，資產(chǎn)中包括“匯源”的注冊商標。有分析人士認為，這次協(xié)議的核心是商標使用權而非股權，雖然商標是匯源的核心資產(chǎn)，但是匯源以商標作為資產(chǎn)出資，并沒有明確是商標的所有權還是僅僅是使用權，因此匯源果汁正在通過挖掘“匯源”商標的價值為自身尋找出路。
事實上，這并非匯源果汁第一次“賣身”。2007年，匯源果汁在香港上市。在港交所創(chuàng)下規(guī)模最大IPO紀錄，上市當日大漲66%。2008年，可口可樂宣布以總價約179.2億港元收購匯源果汁所有股份。
為了完成此次收購，匯源果汁砍掉了16年建立起的銷售體系，裁撤商超渠道、省級經(jīng)理以及大量基層銷售。不過，2019年3月18日商務部表示，可口可樂并購匯源未通過反壟斷調查。至此可口可樂收購匯源計劃破產(chǎn)。但匯源的銷售體系已經(jīng)受到破壞，直到現(xiàn)在也并未完全復原。
公司負債累累前路堪憂
可口可樂收購案失敗后，由于銷售體系被破壞再加上公司盲目擴張，匯源果汁開始了負債之路。數(shù)據(jù)顯示，自2011年以來，匯源果汁扣非歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)6年為負。2017年中期業(yè)績顯示，匯源果汁上半年的營業(yè)收入為28億元，毛利12億元，而全部負債已經(jīng)達到了115億元。
屋漏偏逢連夜雨。2018年3月29日，匯源果汁發(fā)布公告披露，在沒有得到董事會批準，沒有簽訂協(xié)議，也沒有對外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團旗下、北京匯源（大股東朱新禮持有該公司絕大部分股權）借出了42.75億元貸款。這一行為違反了港交所上市規(guī)則中關于關聯(lián)交易申報、股東批準及披露的條款。
2018年4月3日，匯源果汁宣布停牌。隨著違規(guī)借貸，以及公司超115億元的債務被曝出，匯源果汁陷入前所未有的危機中。
2018年7月20日，匯源果汁發(fā)布公告稱，若公司未能在2020年1月31日完成港交所列出的復牌條件，港交所將會展開取消公司上市地位的程序。這意味著匯源果汁正面臨被退市的風險。對于匯源集團來說，如果想要實現(xiàn)復牌，剩下的時間已經(jīng)不多了。
“下嫁”天地壹號尋求轉機
為應對退市風險，匯源果汁不得不尋求新的合作伙伴。和天地壹號的合作被不少網(wǎng)友戲稱“下嫁”，甚至有“天地壹號蛇吞象、昔日國民果汁身陷危機遭賤賣”等消息甚囂塵上。不少看客好奇，天地壹號到底是何方神圣能夠拿下可口可樂179.2億港元都沒能拿下的匯源。
資料顯示，天地壹號飲料股份有限公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醋飲料及其他飲料的股份制企業(yè)，其主打產(chǎn)品為蘋果醋飲料、果汁等，其董事長是以賣豬肉聞名的北大畢業(yè)生陳生。目前，天地壹號已經(jīng)在新三板上市，且運營良好。
匯源公告顯示：匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產(chǎn)所需的原料及代加工生產(chǎn)服務。有分析稱，這意味著匯源將不再負擔市場銷售的壓力，特別是資金方面的投入，從一家全產(chǎn)業(yè)飲料企業(yè)變成原料供應商。此外，合作還被外界視為是能夠破解匯源果汁停牌及債務問題“珍瓏棋局”的一手妙招。
附：匯源《有關合作框架協(xié)議的內幕消息》
來源：IPRdaily中文網(wǎng)（iprdaily.cn）
作者：影晞
編輯：IPRdaily王穎 校對：IPRdaily縱橫君
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