返回
頂部
我們已發(fā)送驗(yàn)證鏈接到您的郵箱,請(qǐng)查收并驗(yàn)證
沒收到驗(yàn)證郵件?請(qǐng)確認(rèn)郵箱是否正確或 重新發(fā)送郵件
確定
產(chǎn)業(yè)行業(yè)法院投稿訴訟招聘TOP100政策國(guó)際視野人物許可交易深度專題活動(dòng)灣區(qū)IP動(dòng)態(tài)職場(chǎng)商標(biāo)Oversea晨報(bào)董圖公司審查員說法官說首席知識(shí)產(chǎn)權(quán)官G40領(lǐng)袖機(jī)構(gòu)企業(yè)專利律所

海外并購(gòu)若干法律問題及中國(guó)律師的工作

產(chǎn)業(yè)
IPRdaily11年前
海外并購(gòu)若干法律問題及中國(guó)律師的工作
海外并購(gòu)若干法律問題及中國(guó)律師的工作

 

【小D導(dǎo)讀】
近十年來,中國(guó)企業(yè)(尤其是大型國(guó)有企業(yè))的海外并購(gòu)舉措頻頻,其中不乏重量級(jí)交易。

 

海外并購(gòu)的操作是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,牽涉到細(xì)致的調(diào)查與談判、復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、境內(nèi)與境外政府審批等方方面面,通常會(huì)有諸多國(guó)際國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)(包括財(cái)務(wù)顧問、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)等)參與其中。近年來,本人參與了多起海外并購(gòu)。其中,一年多前我們作為中國(guó)某大型國(guó)有化工類集團(tuán)的國(guó)內(nèi)律師,為其收購(gòu)歐洲某化工集團(tuán)100%股份(以下稱“化工收購(gòu)項(xiàng)目”或“本項(xiàng)目”)提供了包括盡職調(diào)查、融資、反壟斷(包括國(guó)內(nèi)反壟斷與歐盟反壟斷)等法律服務(wù)。本項(xiàng)目收購(gòu)總金額約20億美元,提供中介服務(wù)的其他機(jī)構(gòu)還有蘇格蘭皇家銀行(RBS)、普華永道、美邁斯(OMM)、高偉紳(CliffordChance)、金杜等。結(jié)合本項(xiàng)目及我們參與的一些其他海外并購(gòu)案例,我簡(jiǎn)要介紹一下海外并購(gòu)涉及的若干法律問題及中國(guó)律師在海外并購(gòu)中提供的法律服務(wù)。 盡職調(diào)查 詳盡的財(cái)務(wù)與法律盡職調(diào)查是作出并購(gòu)決心、確定收購(gòu)價(jià)款以及股權(quán)交割后盡快接管目標(biāo)公司的前提與關(guān)鍵。海外并購(gòu)涉及的目標(biāo)公司往往在全球擁有子公司、機(jī)構(gòu)或資產(chǎn),由于各國(guó)法律與財(cái)務(wù)制度的差異,收購(gòu)方通常會(huì)在涉及的相關(guān)國(guó)家聘請(qǐng)律師事務(wù)所與會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行該國(guó)(或地區(qū))范圍內(nèi)的盡職調(diào)查,也通常會(huì)有一個(gè)牽頭律師事務(wù)所與一個(gè)牽頭會(huì)計(jì)師事務(wù)所(或該事務(wù)所在某地的辦公室)分別協(xié)調(diào)法律與財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作。 (一)賣方盡職調(diào)查(Vendor Due Diligence) 在收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查前,一些目標(biāo)公司會(huì)聘請(qǐng)律師事務(wù)所與會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)自身進(jìn)行盡職調(diào)查,以評(píng)估自身價(jià)值與存在的風(fēng)險(xiǎn)。有些情況下,目標(biāo)公司股東會(huì)將該盡職調(diào)查報(bào)告(Vendor Due Diligence Report,以下稱‘VDD Report’)提交收購(gòu)方作前期盡職調(diào)查之用。之所以有這個(gè)程序,主要是因?yàn)椴①?gòu)談判漫長(zhǎng)而充滿變數(shù),轉(zhuǎn)讓方不愿一開始就把目標(biāo)公司的信息與資料全盤披露給潛在的收購(gòu)方,而會(huì)根據(jù)談判進(jìn)展逐步披露。VDD Report 包含的信息全面但間接,適于在正式盡職調(diào)查之前向收購(gòu)方披露。

 

收購(gòu)方的律師與會(huì)計(jì)師研究、審查VDD Report后,會(huì)將發(fā)現(xiàn)的問題及需補(bǔ)充的資料清單提交給轉(zhuǎn)讓方,同時(shí)向收購(gòu)方出具一個(gè)Red Flag Report(法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告),提示從VDD Report中發(fā)現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)。 (二)正式盡職調(diào)查 1. Data Room(數(shù)據(jù)庫(kù)) 跨國(guó)并購(gòu)中的盡職調(diào)查通常采用Data Room的方式。轉(zhuǎn)讓方會(huì)將盡職調(diào)查涉及的相關(guān)資料按類別置于一個(gè)Data Room中,收購(gòu)方參與盡職調(diào)查的顧問提供自己的企業(yè)郵箱進(jìn)行網(wǎng)上注冊(cè),憑借注冊(cè)后獲得的用戶名與密碼進(jìn)入該Data Room瀏覽其中的所有資料。Data Room一般有開放期限(如一個(gè)月),過期關(guān)閉,而且非經(jīng)轉(zhuǎn)讓方特別授權(quán),其中的資料無法下載或打印。Data Room也會(huì)根據(jù)調(diào)查的進(jìn)展隨時(shí)添加資料。

 

采用Data Room而非現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查的方式,原因一方面在于節(jié)省跨國(guó)往返的開支與時(shí)間;另一方面使盡職調(diào)查在一種秘密狀態(tài)下進(jìn)行,不至于影響目標(biāo)公司正常的運(yùn)轉(zhuǎn);更重要的是如前面所述,轉(zhuǎn)讓方不愿意將目標(biāo)公司所有信息毫無保留地披露給一個(gè)僅僅是潛在的收購(gòu)方,而更愿意采用逐步披露的方式。當(dāng)然,采取這種方式獲得的信息是間接且未必全面的,因而收購(gòu)方顧問會(huì)在其盡職調(diào)查報(bào)告中特別指出報(bào)告僅依據(jù)Data Room、VDD Report及轉(zhuǎn)讓方對(duì)收購(gòu)方問題所作的回答做出,并假設(shè)Data Room中的資料均為真實(shí)、準(zhǔn)確、詳盡。其后,在股權(quán)收購(gòu)協(xié)議(SPA)中,收購(gòu)方會(huì)要求轉(zhuǎn)讓方保證Data Room中的資料均為真實(shí)、準(zhǔn)確、詳盡,否則將承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。 2. Question & Answer階段 瀏覽數(shù)據(jù)庫(kù)中的資料時(shí),收購(gòu)方顧問應(yīng)將需要轉(zhuǎn)讓方解釋或進(jìn)一步說明的問題以清單方式提交于轉(zhuǎn)讓方,問題根據(jù)重要程度分為高/中/低三類,其中重要程度為高的問題不宜超過一定比例(如25%),以便優(yōu)先處理重要問題。轉(zhuǎn)讓方應(yīng)及時(shí)對(duì)清單中的問題作出解釋、說明,或向Data Room添加進(jìn)一步資料供收購(gòu)方審核。 3. 制作盡職調(diào)查報(bào)告 最終,收購(gòu)方顧問會(huì)根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果出具盡職調(diào)查報(bào)告。報(bào)告通常分正文與附件兩部分,正文包括定義、背景、總體概要及報(bào)告,對(duì)目標(biāo)公司歷史沿革、股權(quán)狀況、資產(chǎn)、負(fù)債、保險(xiǎn)、員工、合同、爭(zhēng)議與訴訟、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、環(huán)境保護(hù)、競(jìng)爭(zhēng)與反壟斷、稅收等事項(xiàng)出具審查意見;附件包括調(diào)查范圍與程序、假設(shè)與限制、未回答問題及其他。其中,員工與環(huán)境保護(hù)事宜是最易被中國(guó)公司忽視,但在國(guó)外法律環(huán)境下對(duì)公司的發(fā)展前景與估值關(guān)系重大的兩類事項(xiàng)。盡職調(diào)查報(bào)告的主要目的在于描述目標(biāo)公司的現(xiàn)狀,說明存在的問題并提出解決該等問題的思路。對(duì)于存在的問題,收購(gòu)方顧問通常會(huì)以清單方式列出事項(xiàng)(Issue)、存在的風(fēng)險(xiǎn)(Implication)及解決建議(Action)。事項(xiàng)可細(xì)分為五類: 估價(jià)事項(xiàng)(Valuation Issues): 與購(gòu)買價(jià)格有關(guān)的事項(xiàng); 確認(rèn)事項(xiàng)(Verification Issues):需要進(jìn)一步確認(rèn)或調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)/事項(xiàng); 分隔事項(xiàng)(Separation Issues): 在交易文件簽署前需要處理的事項(xiàng); 交易文件事項(xiàng)(SPA Issues):可能需要在交易文件中由轉(zhuǎn)讓方提供擔(dān)保或賠 償?shù)氖马?xiàng); 交割后事項(xiàng)(Post Closing Issues): 可推遲至交割后處理的事項(xiàng)。 同時(shí),收購(gòu)方顧問會(huì)特別列出關(guān)鍵事項(xiàng)(Key Issues)與關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)(Key Findings)供收購(gòu)方?jīng)Q策時(shí)參考。

 

中國(guó)公司在從事海外并購(gòu)時(shí)往往不太重視盡職調(diào)查工作。然而,海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司而言意味著陌生的法律環(huán)境與監(jiān)管體系、全新的公司治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)作模式,只有與其顧問緊密合作,通過專業(yè)的盡職調(diào)查,盡可能全面、深入地掌握目標(biāo)公司的各類信息并發(fā)現(xiàn)其中存在的風(fēng)險(xiǎn)與問題,才能為收購(gòu)決策及收購(gòu)價(jià)款提供依據(jù),并在并購(gòu)實(shí)施后盡快接掌目標(biāo)公司。 融資 化工收購(gòu)項(xiàng)目的收購(gòu)資金(總計(jì)約20億美元)小部分為自有資金,大部分來自國(guó)內(nèi)某銀行的貸款。出于稅收方面的考慮,收購(gòu)方在海外設(shè)立了兩個(gè)層級(jí)的子公司,由第二層級(jí)的海外子公司收購(gòu)目標(biāo)公司股權(quán),收購(gòu)資金亦通過該子公司支付至目標(biāo)公司的股東。來自銀行貸款的收購(gòu)資金一部分以股權(quán)轉(zhuǎn)讓金的方式支付給目標(biāo)公司的股東,另一部分以債務(wù)替換資金的方式支付給目標(biāo)公司的股東以償還目標(biāo)公司所欠股東債。除收購(gòu)資金外,收購(gòu)方還向另一個(gè)國(guó)內(nèi)銀行的海外分行申請(qǐng)了部分流動(dòng)資金貸款。銀行與借款人均聘請(qǐng)了中國(guó)律師與國(guó)外律師,中國(guó)律師負(fù)責(zé)貸款主協(xié)議(分為股權(quán)收購(gòu)貸款協(xié)議Acquisition Facility Agreement與債務(wù)替換貸款協(xié)議Debt Substitution Facility Agreement)、擔(dān)保協(xié)議及相關(guān)文件的起草、談判,外國(guó)律師負(fù)責(zé)國(guó)外法項(xiàng)下股權(quán)質(zhì)押協(xié)議及相關(guān)文件的起草、談判及股權(quán)質(zhì)押登記的辦理。我們以收購(gòu)方的中國(guó)律師身份參與了此次融資。 貸款合同 標(biāo)準(zhǔn)的貸款合同正文包括釋義、貸款額度、用途、期限、利息、先決條件、提款、本息的償還、提前還款、增加成本、還款順序、陳述與保證、資金使用情況的檢查、財(cái)務(wù)承諾、擔(dān)保、違約、補(bǔ)償和利差成本、費(fèi)用、信息披露、抵銷、管轄法律、執(zhí)行等條款。附件通常還包括提款先決條件和后續(xù)條件、提款請(qǐng)求格式、還款計(jì)劃等內(nèi)容。鑒于上述條款目前在國(guó)際國(guó)內(nèi)融資中運(yùn)用已較為成熟,本文不再一一贅述,僅簡(jiǎn)要介紹一下本項(xiàng)目貸款合同中談判難度較大的幾個(gè)條款。 交叉違約 (Cross-default) 這是銀行方面堅(jiān)持放在貸款合同中的一個(gè)條款,其內(nèi)容如下: 保證人或者任何借款人集團(tuán)成員發(fā)生任何下述事件,則構(gòu)成違約: (a) 其任何財(cái)務(wù)負(fù)債在到期時(shí)(任何原先適用的寬限期過后)未能得到支付; (b) 其任何財(cái)務(wù)負(fù)債: (i) 提前到期和應(yīng)付; (ii) 被要求支付;或者 (iii) 可以被債權(quán)人宣布為提前到期和應(yīng)付或者被要求支付。 (c) 任何承諾額基于一項(xiàng)違約事件或具有類似效力的其他規(guī)定(不論如 何表述)而被取消或中止。 除非前述(a) 至(c) 款項(xiàng)下的財(cái)務(wù)負(fù)債的總額少于   美元(USD   )或其它等值金額。 也就是說,即使保證人、借款人集團(tuán)成員(包括借款人、借款人為收購(gòu)目的設(shè)立的子公司、目標(biāo)公司)在本貸款合同項(xiàng)下不存在違約行為,但一旦該等成員在其他財(cái)務(wù)負(fù)債項(xiàng)下出現(xiàn)未及時(shí)償還等違約情形,則銀行有權(quán)宣布借款人違約并行使其權(quán)利(包括要求借款人提前還款)。銀行方面堅(jiān)持這個(gè)條款的基本考量在于,一旦借款人集團(tuán)成員產(chǎn)生其他財(cái)務(wù)負(fù)債項(xiàng)下的違約行為,表明借款人集團(tuán)成員的資信狀況與履約能力出現(xiàn)問題,出于最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)的考慮,銀行要及時(shí)采取行動(dòng),避免在主張債權(quán)時(shí)其受償順序劣于其他銀行或債權(quán)人。 清理期(Clean-up Period) 清理期條款是我們?yōu)楸Wo(hù)借款人利益而設(shè)置的一個(gè)條款。在貸款合同中,銀行要求借款人集團(tuán)成員就其主體資格、披露信息的完整與真實(shí)性、收購(gòu)交易的合法性、名下資產(chǎn)的權(quán)屬、無重大訴訟仲裁等諸多事項(xiàng)作出承諾與保證。然而,貸款合同簽訂時(shí),借款人就目標(biāo)公司有關(guān)事項(xiàng)向銀行作出的承諾與保證并非基于借款人本身的確信,而是基于目標(biāo)公司及其股東向借款人(收購(gòu)方)所作的承諾與保證,如該等承諾與保證不實(shí),亦并非借款人的本意。因而,我們主張?jiān)谫J款合同中添加清理期條款,約定在交割日后一定期限(如60日)之內(nèi),借款人違反其對(duì)目標(biāo)公司(及其子公司)有關(guān)事項(xiàng)的承諾與保證,不視為違約。經(jīng)反復(fù)談判,銀行方面接受了此條款,但對(duì)此條款設(shè)定了若干前提: (a) 其僅因僅與目標(biāo)公司或目標(biāo)公司任何子公司有關(guān)的情形(或就目標(biāo)公司的成員進(jìn)行促使或確保的任何義務(wù))的原因(如無本規(guī)定)本應(yīng)構(gòu)成對(duì)陳述或保證的違反、或?qū)Τ兄Z的違反;且 (b) 其能夠補(bǔ)救,且已經(jīng)采取合理措施進(jìn)行補(bǔ)救; (c) 不會(huì)產(chǎn)生重大不利影響;且 (d) 產(chǎn)生該等事項(xiàng)的情形非經(jīng)任何借款人集團(tuán)成員的促使或批準(zhǔn)。 3.提款先決條件 銀行與借款人商定,提款日確定在股權(quán)交割日前數(shù)日。在提款日前,借款人應(yīng)滿足各項(xiàng)提款先決條件,這些條件也是雙方談判時(shí)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。銀行方面提出了多達(dá)60多項(xiàng)的提款先決條件,包括借款人集團(tuán)對(duì)收購(gòu)與融資的批準(zhǔn)與授權(quán)文件、各政府機(jī)構(gòu)的審批文件、轉(zhuǎn)讓方出具的收購(gòu)方義務(wù)全部得到滿足或豁免的狀態(tài)證明、股權(quán)質(zhì)押手續(xù)全部辦理完畢的證明等,并設(shè)置了一個(gè)兜底條款:借款人應(yīng)滿足的其他條件或提交的其他文件。

 

考慮到在交割日之前,收購(gòu)方應(yīng)處理/提交接近千份交割事項(xiàng)/交割文件,而銀行方面提出的提款先決條件中有些并非十分必要,有些因?yàn)楦鞣N原因未必能及時(shí)提交(如股權(quán)質(zhì)押手續(xù)的辦理可能出現(xiàn)延期),有些提交難度很大(如經(jīng)與轉(zhuǎn)讓方律師溝通,轉(zhuǎn)讓方律師告知屆時(shí)無法出具一個(gè)關(guān)于收購(gòu)方義務(wù)已全部滿足或豁免的證明),我們提出刪除部分提款先決條件或?qū)⑵湟浦梁罄m(xù)條件(可在提款日后一段時(shí)間內(nèi)提交的文件)。最終,雙方達(dá)成一致,由借款人(收購(gòu)方)出具一個(gè)關(guān)于收購(gòu)方義務(wù)已全部滿足或豁免的證明;同時(shí),將股權(quán)質(zhì)押手續(xù)的辦理移至后續(xù)條件;此外,將兜底條款修改為:根據(jù)貸款人合理裁量,借款人應(yīng)滿足的其他條件或應(yīng)提交的其他文件。 (二)擔(dān)保 因?yàn)橘J款金額非常大,銀行要求借款人提供多層擔(dān)保。除由借款人母公司(某央企)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保外,還將借款人為收購(gòu)目的在海外設(shè)立的兩個(gè)子公司及目標(biāo)公司股權(quán)全部質(zhì)押給銀行(其中目標(biāo)公司的股權(quán)將在交割完成后質(zhì)押給銀行)。股權(quán)質(zhì)押適用子公司及目標(biāo)公司所在地法律,故相關(guān)法律文件及質(zhì)押手續(xù)由雙方的外國(guó)律師主要負(fù)責(zé)。

 

借款人將其直接設(shè)立的第一層級(jí)海外子公司的股權(quán)出質(zhì),性質(zhì)上屬于以其自身財(cái)產(chǎn)提供擔(dān)保,不存在政府審批問題。但,第一層級(jí)海外子公司以其持有的第二層級(jí)海外子公司的股權(quán)以及第二層級(jí)海外子公司以其持有的目標(biāo)公司股權(quán)為借款人提供擔(dān)保,是否涉及到政府審批的問題? 是否構(gòu)成對(duì)外擔(dān)保? [2010]39號(hào)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外擔(dān)保管理問題的通知》第一條規(guī)定:對(duì)外擔(dān)保是指境內(nèi)機(jī)構(gòu)(擔(dān)保人)以保證、抵押或者質(zhì)押等形式,向境外機(jī)構(gòu)(擔(dān)保受益人)承諾,當(dāng)債務(wù)人(境內(nèi)外機(jī)構(gòu))未按照合同約定履行義務(wù)時(shí),由擔(dān)保人履行義務(wù)或者由受益人依照《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》、《中華人民共和國(guó)物權(quán)法》的規(guī)定,將抵押物、質(zhì)物折價(jià)拍賣、變賣的價(jià)款優(yōu)先受償?shù)男袨?;境?nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外提供擔(dān)保,如被擔(dān)保人為境外機(jī)構(gòu)、而擔(dān)保受益人為境內(nèi)機(jī)構(gòu),視同對(duì)外擔(dān)保管理,適用本通知規(guī)定。也就是說,如擔(dān)保人為境內(nèi)機(jī)構(gòu),擔(dān)保受益人(銀行)、被擔(dān)保人任意一方為境外機(jī)構(gòu),則構(gòu)成對(duì)外擔(dān)保。

 

本項(xiàng)目中,擔(dān)保人(第一層級(jí)與第二層級(jí)海外子公司)系境外機(jī)構(gòu),不構(gòu)成對(duì)外擔(dān)保,無需就對(duì)外擔(dān)保事宜報(bào)國(guó)家外匯管理局審批。 是否構(gòu)成外債? 2003年1月國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、外匯管理局《外債管理暫行辦法》第二十二條規(guī)定:境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外簽訂借款合同或擔(dān)保合同后,應(yīng)當(dāng)依據(jù)有關(guān)規(guī)定到外匯管理部門辦理登記手續(xù);國(guó)際商業(yè)貸款借款合同或擔(dān)保合同須經(jīng)登記后方能生效。2005年10月《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善外債管理有關(guān)問題的通知》第四條第(四)項(xiàng)規(guī)定:未經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn),境內(nèi)中資企業(yè)向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借用貸款不得接受境外機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供的擔(dān)保。本項(xiàng)目中,質(zhì)押人盡管系由借款人全資設(shè)立,但系依據(jù)國(guó)外法設(shè)立的外國(guó)公司,具有法律上的獨(dú)立地位。因而,我們認(rèn)為,借款人接受作為境外機(jī)構(gòu)的質(zhì)押人提供的擔(dān)保,視同為外債,應(yīng)經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)。經(jīng)向外匯管理局外債登記科咨詢,該科工作人員也持同樣的觀點(diǎn)。

 

就此事宜,我們向借款人出具了專項(xiàng)法律意見,提出了我們的意見與建議。

 

值得注意的是,本次交易完成后,國(guó)家外匯管理局于2013年4月28日下發(fā)《外債登記管理辦法》(19號(hào)文),廢止了《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善外債管理有關(guān)問題的通知》,簡(jiǎn)化了外債登記管理方式。根據(jù)19號(hào)文,外商投資企業(yè)在投注差內(nèi)、中資企業(yè)在事先申請(qǐng)的外保內(nèi)貸額度內(nèi),可直接與境外擔(dān)保人、銀行直接簽訂擔(dān)保合同,不再需要國(guó)家外匯管理局的事先審批。銀行作為債權(quán)人只需定期向所在地外管局報(bào)送外保內(nèi)貸數(shù)據(jù)。發(fā)生境外擔(dān)保履約時(shí),中資企業(yè)到所在地外管局作外債登記,外商投資企業(yè)的擔(dān)保履約額納入其外債規(guī)模管理。 法律意見書的出具 作為銀行的一個(gè)規(guī)范性要求,重大融資業(yè)務(wù)中,提供法律服務(wù)的律師事務(wù)所應(yīng)向銀行出具法律意見,確認(rèn)貸款合同、擔(dān)保合同及相關(guān)文件的合法性。根據(jù)不同的操作習(xí)慣,出具法律意見書的可以是貸款人律師,也可以是借款人律師,或者貸款人律師與借款人律師共同出具。經(jīng)權(quán)衡,本項(xiàng)目的法律意見書最終確定由銀行的中方律師與外方律師共同出具。 反壟斷 中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)?fù)ǔC媾R來自國(guó)內(nèi)與國(guó)外的雙重反壟斷審查。 (一)國(guó)內(nèi)反壟斷事宜 根據(jù)中國(guó)《反壟斷法》(2008年),壟斷主要體現(xiàn)為三種形式:壟斷協(xié)議、濫用市場(chǎng)支配地位、經(jīng)營(yíng)者集中,主管部門分別是國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)、國(guó)家工商總局及商務(wù)部。根據(jù)《反壟斷法》第二十條,經(jīng)營(yíng)者集中是指下列情形:(一)經(jīng)營(yíng)者合并;(二)經(jīng)營(yíng)者通過取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán);(三)經(jīng)營(yíng)者通過合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。

 

企業(yè)并購(gòu)是經(jīng)營(yíng)者集中的主要表現(xiàn)形式,如商務(wù)部認(rèn)定并購(gòu)后的企業(yè)在市場(chǎng)上(主要側(cè)重于國(guó)內(nèi)市場(chǎng))形成壟斷,則可禁止該并購(gòu)。經(jīng)營(yíng)者集中實(shí)行事先申報(bào)制,集中達(dá)到國(guó)務(wù)院規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的,應(yīng)事先向商務(wù)部申報(bào),未經(jīng)申報(bào)不得實(shí)施集中。

 

根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》(2008年8月)第三條,符合以下兩條之一者即應(yīng)事先向商務(wù)部申報(bào):

 

(一)參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過100億元人民幣,并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過4億元人民幣;

 

(二)參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過20億元人民幣,并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過4億元人民幣。

 

前述化工收購(gòu)項(xiàng)目中,2009年度,收購(gòu)方與目標(biāo)公司在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過了20億元人民幣,收購(gòu)方在中國(guó)的營(yíng)業(yè)額超過了4億元人民幣,目標(biāo)公司在中國(guó)營(yíng)業(yè)額為3100萬美元,而目標(biāo)公司100%控股股東旗下另一個(gè)子公司在中國(guó)銷售額超過了4億元人民幣。問題在于,參與集中的經(jīng)營(yíng)者是否包括目標(biāo)公司的母公司及母公司的其他子公司?如包括,則顯然被收購(gòu)一方在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額也超過4億元人民幣,則必須向商務(wù)部申報(bào)。

 

根據(jù)商務(wù)部《經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)辦法》第五條,參與集中的單個(gè)經(jīng)營(yíng)者的營(yíng)業(yè)額應(yīng)當(dāng)為下述經(jīng)營(yíng)者的營(yíng)業(yè)額總和: (一)該單個(gè)經(jīng)營(yíng)者; (二)第(一)項(xiàng)所指經(jīng)營(yíng)者直接或間接控制的其他經(jīng)營(yíng)者; (三)直接或間接控制第(一)項(xiàng)所指經(jīng)營(yíng)者的其他經(jīng)營(yíng)者; (四)第(三)項(xiàng)所指經(jīng)營(yíng)者直接或間接控制的其他經(jīng)營(yíng)者; (五)第(一)至(四)項(xiàng)所指經(jīng)營(yíng)者中兩個(gè)或兩個(gè)以上經(jīng)營(yíng)者共同控制的其他經(jīng)營(yíng)者。

 

根據(jù)這一規(guī)定,似乎被收購(gòu)一方在計(jì)算營(yíng)業(yè)額時(shí)應(yīng)納入其控股股東另一個(gè)子公司的營(yíng)業(yè)額,從而達(dá)到了經(jīng)營(yíng)者集中的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)。然而,《經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)辦法》第七條作出了一個(gè)例外性的規(guī)定:在一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)者集中包括收購(gòu)一個(gè)或多個(gè)經(jīng)營(yíng)者的一部分時(shí),對(duì)于賣方而言,只計(jì)算集中涉及部分的營(yíng)業(yè)額。根據(jù)該第七條的規(guī)定,則被收購(gòu)一方只計(jì)算目標(biāo)公司的營(yíng)業(yè)額,而不計(jì)算其控股股東另一個(gè)子公司的營(yíng)業(yè)額。

 

因而,化工收購(gòu)項(xiàng)目由于被收購(gòu)一方在中國(guó)的年?duì)I業(yè)額未達(dá)到4億元人民幣,無需向商務(wù)部申報(bào)。

 

目前,由于我國(guó)《反壟斷法》的執(zhí)行力度問題,中國(guó)企業(yè)的境內(nèi)或海外并購(gòu)行為并未因壟斷事由受到國(guó)內(nèi)反壟斷主管機(jī)構(gòu)的有力規(guī)制。自《反壟斷法》開始實(shí)施(2008年8月)至2013年3月底,商務(wù)部共受理申報(bào)698件。已審結(jié)的案件中,無條件通過的占絕大多數(shù),禁止的僅1件(可口可樂收購(gòu)匯源果汁案),附條件批準(zhǔn)的16件,包括英博收購(gòu)AB啤酒案、三菱麗陽(yáng)收購(gòu)璐彩特案件、輝瑞收購(gòu)惠氏案、諾華收購(gòu)愛爾康案、通用汽車收購(gòu)德爾福案、松下收購(gòu)三洋案、烏鉀收購(gòu)謝鉀案等??梢钥吹剑唤故召?gòu)的一個(gè)案件是國(guó)外企業(yè)收購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè),附條件批準(zhǔn)的案件中收購(gòu)方與被收購(gòu)方均為國(guó)外企業(yè),而收購(gòu)方為中國(guó)企業(yè)的案件則均獲得了商務(wù)部的批準(zhǔn)。而與此同時(shí),亦有為數(shù)不少的應(yīng)申報(bào)的國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)行為未向商務(wù)部申報(bào),這種情況一般發(fā)生在大型國(guó)有企業(yè)中。

 

以上情形足以表明,目前,《反壟斷法》對(duì)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)行為并未構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的挑戰(zhàn)。事實(shí)上,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)行為面臨的真正挑戰(zhàn)來自國(guó)外政府的反壟斷審查。 (二)歐盟反壟斷審查 化工收購(gòu)項(xiàng)目在國(guó)外面臨歐盟、巴西、俄羅斯等國(guó)(或地區(qū))的反壟斷審查,其中尤以歐盟的審查最為關(guān)鍵。歐盟各國(guó)的反壟斷審查工作統(tǒng)一由歐盟委員會(huì)(European Commission)負(fù)責(zé),2011年年初,在化工收購(gòu)項(xiàng)目的反壟斷審查中,歐盟委員會(huì)提出了一系列問題。問題集中于:中國(guó)的國(guó)有企業(yè)尤其是央企是否具有獨(dú)立性?中國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(國(guó)資委)是否涉嫌操縱國(guó)有企業(yè)從事海外并購(gòu)?如歐盟委員會(huì)的懷疑成立,該委員會(huì)將很可能把全體中國(guó)化工類國(guó)有企業(yè)視為一個(gè)收購(gòu)方,從而導(dǎo)致壟斷結(jié)論的成立。

 

大致同一時(shí)期,中石油在英國(guó)的一宗收購(gòu)亦遭遇歐盟同樣的反壟斷審查(歐盟最終于2011年5月批準(zhǔn)了此次收購(gòu))。另外,本所正在參與的另一個(gè)中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)的海外收購(gòu)項(xiàng)目也遭遇了歐盟的壟斷質(zhì)疑,截止本文撰寫完成之日,該項(xiàng)目的反壟斷申報(bào)尚未取得歐盟的批復(fù)。

 

因而,中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí),應(yīng)高度重視海外的反壟斷審查程序。海外反壟斷審查的核心點(diǎn)在于中國(guó)的國(guó)有企業(yè)是否具有獨(dú)立性。收購(gòu)的顧問,尤其是國(guó)內(nèi)律師以及反壟斷審查所在國(guó)律師應(yīng)密切配合,充分闡述中國(guó)國(guó)企具有獨(dú)立性,國(guó)企的海外收購(gòu)行為不受中國(guó)政府機(jī)構(gòu)/組織的指揮或控制。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn),法律意見應(yīng)包括法律層面與實(shí)務(wù)層面,具體內(nèi)容可分為以下五項(xiàng)。 1.國(guó)務(wù)院國(guó)資委與中央企業(yè)的關(guān)系 《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第六條規(guī)定:“國(guó)務(wù)院和地方人民政府應(yīng)當(dāng)按照政企分開、社會(huì)公共管理職能與國(guó)有資產(chǎn)出資人職能分開、不干預(yù)企業(yè)依法自主經(jīng)營(yíng)的原則,依法履行出資人職責(zé)”;其第十四條規(guī)定:“履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)維護(hù)企業(yè)作為市場(chǎng)主體依法享有的權(quán)利,除依法履行出資人職責(zé)外,不得干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?!?

 

《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》第三十八條規(guī)定:“國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不按規(guī)定任免或者建議任免所出資企業(yè)的企業(yè)負(fù)責(zé)人,或者違法干預(yù)所出資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),侵犯其合法權(quán)益,造成企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)損失或者其他嚴(yán)重后果的,對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員依法給予行政處分;構(gòu)成犯罪的,依法追究刑事責(zé)任。”

 

《國(guó)務(wù)院國(guó)資委工作規(guī)則》第五條規(guī)定了國(guó)務(wù)院國(guó)資委的六項(xiàng)主要職責(zé),從這六項(xiàng)職責(zé)來看,國(guó)務(wù)院國(guó)資委主要負(fù)責(zé)宏觀層面的立法、指導(dǎo)、監(jiān)督,以及派出企業(yè)負(fù)責(zé)人并通過經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核制度對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行考核。

 

根據(jù)上述規(guī)定,國(guó)務(wù)院國(guó)資委是代表中國(guó)政府對(duì)國(guó)家出資企業(yè)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu),主要負(fù)責(zé)宏觀層面的立法、指導(dǎo)、監(jiān)督,派出并考核企業(yè)負(fù)責(zé)人,其核心任務(wù)是防止國(guó)有資產(chǎn)的損失,在操作上遵循所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的原則,不能干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。其對(duì)國(guó)家出資企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的參與通常是被動(dòng)而非主動(dòng)的。

 

當(dāng)然,根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第十三條、第三十條與第三十三條的規(guī)定,國(guó)有控股、參股公司進(jìn)行的重大投資由公司股東會(huì)或董事會(huì)決定,國(guó)資委委派的股東代表或董事根據(jù)國(guó)資委的指示提出提案、行使表決權(quán)。因而,理論上而言,國(guó)資委可以通過其委派的代表決策公司的重大投資行為。但我們沒有發(fā)現(xiàn)國(guó)資委關(guān)于委派、管理、指示股東代表或董事的具體操作性文件。國(guó)資委辦公廳于2008年5月發(fā)布了《關(guān)于對(duì)央企執(zhí)行“三重一大”集體決策制度情況進(jìn)行督查的通知》,該通知要求央企貫徹“重大事項(xiàng)決策、重要干部任免、重要項(xiàng)目安排、大額度資金的使用(以下簡(jiǎn)稱“三重一大”),必須經(jīng)集體討論作出決定”的精神,加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)及其領(lǐng)導(dǎo)人員的管理與監(jiān)督,預(yù)防腐敗,健全現(xiàn)代企業(yè)制度。這一定程度上反映出目前國(guó)資委對(duì)央企的控制力度不強(qiáng),尚需要通過專項(xiàng)的督查行為來強(qiáng)化對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員的管理與監(jiān)督。

 

具體到化工收購(gòu)項(xiàng)目中的收購(gòu)方,其經(jīng)營(yíng)管理行為較少受國(guó)務(wù)院國(guó)資委的管束。根據(jù)收購(gòu)方章程的規(guī)定,國(guó)資委對(duì)收購(gòu)方的管理事項(xiàng)分為兩類:批準(zhǔn)事項(xiàng),即未經(jīng)國(guó)資委審批不得施行的事項(xiàng);匯報(bào)事項(xiàng),即由收購(gòu)方自主決策,但必須報(bào)國(guó)資委備案的事項(xiàng)。

 

批準(zhǔn)事項(xiàng)包括:核心管理人員的人事任命;核心管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核;重大資產(chǎn)重組(企業(yè)的合并、分立,增加或者減少注冊(cè)資本,發(fā)行債券,分配利潤(rùn),解散,申請(qǐng)破產(chǎn)八類重大事項(xiàng));投資商品類金融衍生品。

 

匯報(bào)事項(xiàng)包括:財(cái)務(wù)事項(xiàng)(包括投資貨幣類金融衍生品、年度預(yù)決算報(bào)告、月度財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)負(fù)債率上限等);資產(chǎn)事項(xiàng)(包括經(jīng)營(yíng)范圍監(jiān)測(cè)與專項(xiàng)建設(shè)監(jiān)控);常規(guī)監(jiān)測(cè)(包括接受國(guó)務(wù)院國(guó)資委派駐監(jiān)事會(huì)的監(jiān)控、每年一次參加央企負(fù)責(zé)人工作會(huì)、提交央企負(fù)責(zé)人年終述職報(bào)告)。

 

可見,國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)收購(gòu)方的兩類管理事項(xiàng)中,批準(zhǔn)事項(xiàng)占少數(shù),匯報(bào)事項(xiàng)占多數(shù)。而除上述批準(zhǔn)事項(xiàng)和匯報(bào)事項(xiàng)外,收購(gòu)方的其他經(jīng)營(yíng)行為均無須報(bào)國(guó)資委審批或備案。 2.對(duì)外投資涉及的國(guó)資委審批與備案問題 國(guó)資委《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)境外投資管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》第二條規(guī)定:“境外投資決策必須按照企業(yè)內(nèi)部投資管理制度進(jìn)行,嚴(yán)格遵守程序,充分發(fā)揮企業(yè)總經(jīng)理辦公會(huì)和董事會(huì)的作用。境外投資活動(dòng)應(yīng)服從企業(yè)的總體戰(zhàn)略部署和規(guī)劃安排?!逼涞诹鶙l規(guī)定:“屬于企業(yè)主業(yè)的境外投資項(xiàng)目要納入企業(yè)年度投資計(jì)劃并報(bào)國(guó)資委備案;非主業(yè)境外投資項(xiàng)目須報(bào)國(guó)資委審核?!?

 

化工收購(gòu)項(xiàng)目屬于收購(gòu)方主業(yè)的境外投資項(xiàng)目,僅需報(bào)國(guó)資委備案而非報(bào)國(guó)資委審核。

 

當(dāng)然,該通知第五條也提及應(yīng)加強(qiáng)中央企業(yè)境外投資合作,但其出發(fā)點(diǎn)是為避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)如何實(shí)施境外投資合作,僅依賴各央企的自覺性與大局觀,國(guó)資委并未提出任何具有實(shí)際操作性的境外合作的方案與步驟,更談不上通過境外投資合作達(dá)到壟斷的效果。 3.中央企業(yè)與其他國(guó)家機(jī)關(guān)的關(guān)系 央企在實(shí)施海外并購(gòu)時(shí),除應(yīng)報(bào)國(guó)資委批準(zhǔn)或備案外,還涉及其他一些國(guó)家機(jī)構(gòu)的審批、備案、監(jiān)督、管理,這些機(jī)構(gòu)包括國(guó)家發(fā)改委(NDRC)、商務(wù)部(MOFCOM)、外匯管理局(SAFE)、財(cái)政部(MOF)、國(guó)家稅務(wù)總局(SAT)等。

 

(1)國(guó)家發(fā)改委 根據(jù)國(guó)家發(fā)改委職責(zé)(五),國(guó)家發(fā)改委按國(guó)務(wù)院規(guī)定權(quán)限審批、核準(zhǔn)、審核重大建設(shè)項(xiàng)目、重大外資項(xiàng)目、境外資源開發(fā)類重大投資項(xiàng)目和大額用匯投資項(xiàng)目。央企進(jìn)行海外收購(gòu)應(yīng)向其申報(bào)并獲得其批準(zhǔn)。

 

(2)商務(wù)部 《商務(wù)部主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》第二條第(三)項(xiàng)規(guī)定:“研究擬訂規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行、流通秩序和打破市場(chǎng)壟斷、地區(qū)封鎖的政策,建立健全統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的市場(chǎng)體系”;第二條第(三)項(xiàng)規(guī)定:“擬訂境外投資的管理辦法和具體政策,依法核準(zhǔn)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資開辦企業(yè)(金融企業(yè)除外)并實(shí)施監(jiān)督管理”。根據(jù)這一規(guī)定,央企海外收購(gòu)在以下兩個(gè)方面應(yīng)接受商務(wù)部的規(guī)范:(1)收購(gòu)不得違反商務(wù)部反壟斷的規(guī)則(經(jīng)與商務(wù)部溝通,已確定此次并購(gòu)在中國(guó)不構(gòu)成壟斷);(2)為收購(gòu)目的擬在海外設(shè)立子公司,應(yīng)提前向商務(wù)部申報(bào)。

 

(3)外匯管理局 外匯管理局職責(zé)(五)規(guī)定:“負(fù)責(zé)依法監(jiān)督檢查經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支的真實(shí)性、合法性;負(fù)責(zé)依法實(shí)施資本項(xiàng)目外匯管理,并根據(jù)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程不斷完善管理工作;規(guī)范境內(nèi)外外匯賬戶管理?!甭氊?zé)(六)規(guī)定:“負(fù)責(zé)依法實(shí)施外匯監(jiān)督檢查,對(duì)違反外匯管理的行為進(jìn)行處罰?!备鶕?jù)這兩項(xiàng)規(guī)定,央企海外收購(gòu)應(yīng)提供收購(gòu)相關(guān)文件以證明本次收購(gòu)的真實(shí)性、合法性,以獲得外匯管理局對(duì)收購(gòu)資金匯出的批準(zhǔn)。

 

(4)財(cái)政部 根據(jù)財(cái)政部職責(zé)(六),財(cái)政部管理中央財(cái)政支持企業(yè)的支出,并負(fù)責(zé)監(jiān)管中央直管企業(yè)財(cái)務(wù),管理國(guó)有資本收益。因而,央企海外收購(gòu)亦應(yīng)接受財(cái)政部的監(jiān)管。財(cái)政部的監(jiān)管目標(biāo)在于規(guī)范中央企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式,保障國(guó)有資產(chǎn)的安全性。

 

(5)國(guó)家稅務(wù)總局 國(guó)家稅務(wù)總局職責(zé)(六)規(guī)定:“組織實(shí)施對(duì)納稅人進(jìn)行分類管理和專業(yè)化服務(wù),組織實(shí)施對(duì)大型企業(yè)的納稅服務(wù)和稅源管理。”職責(zé)(七)規(guī)定:“組織辦理稅收減免等具體事項(xiàng)?!?央企海外收購(gòu)時(shí),應(yīng)依法納稅,接受稅務(wù)部門的納稅監(jiān)管,符合條件時(shí)可享受減免稅優(yōu)惠。

 

(6)國(guó)家環(huán)??偩? 國(guó)家環(huán)??偩忠矔?huì)對(duì)收購(gòu)涉及的環(huán)保問題進(jìn)行監(jiān)管。

 

因而,央企在進(jìn)行海外收購(gòu)時(shí),應(yīng)遵守中國(guó)有關(guān)的法律、法規(guī),履行特定的審批、備案手續(xù),接受若干國(guó)家機(jī)構(gòu)的管理。通常情況下,上述國(guó)家機(jī)構(gòu)的管理針對(duì)所有類型的企業(yè),包括國(guó)有、民營(yíng)、外資企業(yè)。而由于央企的國(guó)有性質(zhì),其將接受相對(duì)其他類型企業(yè)更為嚴(yán)格的管理,以保證國(guó)有資產(chǎn)的安全性。但我們可以看到,國(guó)家機(jī)構(gòu)的這些管理都有相應(yīng)的法律與規(guī)則為依據(jù),遵循一定的程序與時(shí)限要求,且基本都是被動(dòng)的、監(jiān)督式的。央企從事海外收購(gòu),并不會(huì)受其中一個(gè)或多個(gè)機(jī)構(gòu)的操縱,而是在這些機(jī)構(gòu)的監(jiān)督、管理下獨(dú)立地實(shí)施。 4.國(guó)務(wù)院國(guó)資委與地方國(guó)資委的關(guān)系 之所以要在法律意見中說明國(guó)務(wù)院國(guó)資委與地方國(guó)資委的關(guān)系,是由于歐盟委員會(huì)擔(dān)心國(guó)務(wù)院國(guó)資委可能通過控制地方國(guó)資委,從而控制地方國(guó)資委下屬之國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為,達(dá)到壟斷市場(chǎng)的目的。

 

《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第四條規(guī)定:“國(guó)務(wù)院和地方人民政府依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定,分別代表國(guó)家對(duì)國(guó)家出資企業(yè)履行出資人職責(zé),享有出資人權(quán)益。”

 

《地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管工作指導(dǎo)監(jiān)督暫行辦法》第二條規(guī)定:“國(guó)務(wù)院國(guó)資委根據(jù)法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán),依照本辦法,對(duì)地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管工作進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督?!?

 

《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管工作的若干意見》第(五)點(diǎn)規(guī)定:“按照“國(guó)家所有,分級(jí)代表”的原則,規(guī)范各級(jí)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管工作的職責(zé)權(quán)限。”其第(六)點(diǎn)規(guī)定:“在堅(jiān)持國(guó)家所有的前提下,地方企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)由地方人民政府代表國(guó)家履行出資人職責(zé)。地方國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的范圍,依法由本級(jí)人民政府按照政企分開、政資分開的原則確定,不受任何部門、機(jī)構(gòu)的越權(quán)干預(yù)?!?

 

可見,各級(jí)國(guó)資委直接受本級(jí)政府領(lǐng)導(dǎo),向本級(jí)政府負(fù)責(zé),地方國(guó)資委具有業(yè)務(wù)上的獨(dú)立性,上下級(jí)國(guó)資委之間的關(guān)系僅是指導(dǎo)和監(jiān)督的關(guān)系。上級(jí)國(guó)資委雖然指導(dǎo)和監(jiān)督下級(jí)國(guó)資委的工作,但這種指導(dǎo)和監(jiān)督均不能干涉地方國(guó)資委依法展開工作。因而,上一級(jí)國(guó)資委不可能通過控制下級(jí)國(guó)資委達(dá)到控制相關(guān)國(guó)有企業(yè)的行為,從而導(dǎo)致壟斷。 5.中央企業(yè)與其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系 截止2013年9月初,國(guó)務(wù)院國(guó)資委管轄下的中央企業(yè)有113家。除石油、電信、軍工等少數(shù)壟斷行業(yè)外,其余央企的主業(yè)都屬于開放性行業(yè)。在這些開放性行業(yè)中,央企與民營(yíng)、外資企業(yè)之間形成了競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。以化工行業(yè)為例,除了收購(gòu)方外,目前中國(guó)市場(chǎng)上還有為數(shù)眾多的民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)化工產(chǎn)品。僅有機(jī)硅單體一項(xiàng),就有14家民營(yíng)企業(yè)與收購(gòu)方一同參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

 

就央企自身而言,其主業(yè)范圍各不相同,基本不相重疊,不存在聯(lián)合操縱市場(chǎng)的可能。 即便央企之間有極少數(shù)重疊的業(yè)務(wù),央企的管理體制也決定了它們?cè)谶@些重疊的業(yè)務(wù)上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。因?yàn)?,如前所述,央企的具體業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)由其管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé),國(guó)資委并不針對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)發(fā)布指令;而根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理法》第25條,一般情況下,央企的高級(jí)管理人員相互之間不得兼職。這也就基本排除了企業(yè)管理層聯(lián)合壟斷某一行業(yè)市場(chǎng)的可能。 此外,如收購(gòu)方存在控股上市公司的情形,則亦宜在法律意見中論述在中國(guó)公司法及有關(guān)上市公司的法律框架下,國(guó)務(wù)院國(guó)資委作為行使股東權(quán)利的機(jī)構(gòu)對(duì)上市國(guó)有企業(yè)的影響力有限。限于篇幅,本文不再贅述。 中國(guó)律師的上述法律意見提交后,又經(jīng)過了歐盟委員會(huì)的若干輪質(zhì)詢與當(dāng)事人答疑,在各方的共同努力下,最終化工收購(gòu)項(xiàng)目通過了歐盟委員會(huì)的反壟斷審查。排除了這一障礙,該項(xiàng)目最終成功交割。 大型海外收購(gòu)項(xiàng)目是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程,需要收購(gòu)方、財(cái)務(wù)顧問、行業(yè)顧問、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、各國(guó)律師等各方的密切配合。化工收購(gòu)項(xiàng)目中,我們作為中國(guó)律師提供法律服務(wù)歷時(shí)10個(gè)月,在此期間,我們與收購(gòu)方及各中介機(jī)構(gòu)共同配合,付出了艱辛的努力,圓滿完成了該次收購(gòu)。特撰文與大家分享一些心得與體會(huì)。 作者:閔敏 Marvin Min Partner 中論律師事務(wù)所合伙人 來源:中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)司法保護(hù)網(wǎng) 整理:IPRdaily 趙珍 網(wǎng)站:islanderfriend.com ? IPRdaily小秘書個(gè)人微信號(hào): 各位D友可添加“IPRdaily”的個(gè)人微信號(hào):?iprdaily2014(驗(yàn)證申請(qǐng)中請(qǐng)說明具體供職機(jī)構(gòu)+姓名) 關(guān)注小D可獲更多的實(shí)務(wù)干貨分享,定期私密線下活動(dòng),更有機(jī)會(huì)加入細(xì)分專業(yè),接地氣的知識(shí)產(chǎn)權(quán)圈實(shí)務(wù)社區(qū)交流群。

 

海外并購(gòu)若干法律問題及中國(guó)律師的工作 ? “IPRdaily”是全球視野的知識(shí)產(chǎn)權(quán)科技媒體,我們報(bào)道國(guó)內(nèi)外最新知識(shí)產(chǎn)權(quán)動(dòng)態(tài),最新創(chuàng)業(yè)公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)部分情報(bào)分析,更關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域創(chuàng)新商業(yè)模式,以及資本對(duì)本行業(yè)投融資信息,我們將客觀敏銳地記錄、述評(píng)、傳播、分享知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)的每一天,我們努力利用互聯(lián)網(wǎng)連接知識(shí)產(chǎn)權(quán)&未來! ?
IPRdaily投稿作者
共發(fā)表文章3221
最近文章
關(guān)鍵詞
首席知識(shí)產(chǎn)權(quán)官 世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)日 美國(guó)專利訴訟管理策略 大數(shù)據(jù) 軟件著作權(quán)登記 專利商標(biāo) 商標(biāo)注冊(cè)人 人工智能 版權(quán)登記代理 如何快速獲得美國(guó)專利授權(quán)? 材料科學(xué) 申請(qǐng)注冊(cè)商標(biāo) 軟件著作權(quán) 虛擬現(xiàn)實(shí)與增強(qiáng)現(xiàn)實(shí) 專利侵權(quán)糾紛行政處理 專利預(yù)警 知識(shí)產(chǎn)權(quán) 全球視野 中國(guó)商標(biāo) 版權(quán)保護(hù)中心 智能硬件 新材料 新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè) 躲過商標(biāo)轉(zhuǎn)讓的陷阱 航空航天裝備 樂天 產(chǎn)業(yè) 海洋工程裝備及高技術(shù)船舶 著作權(quán) 電子版權(quán) 醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械 中國(guó)專利年報(bào) 游戲動(dòng)漫 條例 國(guó)際專利 商標(biāo) 實(shí)用新型專利 專利費(fèi)用 專利管理 出版管理?xiàng)l例 版權(quán)商標(biāo) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán) 商標(biāo)審查協(xié)作中心 法律和政策 企業(yè)商標(biāo)布局 新商標(biāo)審查「不規(guī)范漢字」審理標(biāo)準(zhǔn) 專利機(jī)構(gòu)排名 商標(biāo)分類 專利檢索 申請(qǐng)商標(biāo)注冊(cè) 法規(guī) 行業(yè) 法律常識(shí) 設(shè)計(jì)專利 2016知識(shí)產(chǎn)權(quán)行業(yè)分析 發(fā)明專利申請(qǐng) 國(guó)家商標(biāo)總局 電影版權(quán) 專利申請(qǐng) 香港知識(shí)產(chǎn)權(quán) 國(guó)防知識(shí)產(chǎn)權(quán) 國(guó)際版權(quán)交易 十件 版權(quán) 顧問 版權(quán)登記 發(fā)明專利 亞洲知識(shí)產(chǎn)權(quán) 版權(quán)歸屬 商標(biāo)辦理 商標(biāo)申請(qǐng) 美國(guó)專利局 ip 共享單車 一帶一路商標(biāo) 融資 馳名商標(biāo)保護(hù) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)工程師 授權(quán) 音樂的版權(quán) 專利 商標(biāo)數(shù)據(jù) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)局 知識(shí)產(chǎn)權(quán)法 專利小白 商標(biāo)是什么 商標(biāo)注冊(cè) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)網(wǎng) 中超 商標(biāo)審查 維權(quán) 律所 專利代理人 知識(shí)產(chǎn)權(quán)案例 專利運(yùn)營(yíng) 現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)
本文來自于iprdaily,永久保存地址為http://islanderfriend.com/article_4257.html,發(fā)布時(shí)間為2014-09-28 11:47:06。

文章不錯(cuò),犒勞下辛苦的作者吧

    我也說兩句
    還可以輸入140個(gè)字
    我要評(píng)論
    回復(fù)
    還可以輸入 70 個(gè)字
    請(qǐng)選擇打賞金額