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? 【小D導(dǎo)讀】暴風(fēng)科技在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市,對(duì)創(chuàng)業(yè)已10年的馮鑫來(lái)說(shuō),這是一場(chǎng)不斷被延遲的狂歡。好在,盡管姍姍來(lái)遲,畢竟還是來(lái)了。
他十年渡過(guò)三大難關(guān)
——?jiǎng)?chuàng)業(yè)困境、燒錢大戰(zhàn)、IPO轉(zhuǎn)板,終于成功贖身。
不知道馮鑫去山西了沒有。
2015年3月,暴風(fēng)科技(289.990, 9.99, 3.57%)上市前,他微信一位記者,說(shuō)有位朋友打算退隱江湖了,他觸動(dòng)很大,若有所失,想在公司上市后去母親山西的老房子里閉關(guān)一段時(shí)間,隨身帶上幾本書:《道德經(jīng)》《約翰·克里斯朵夫》《刀鋒》。
幾天之后,暴風(fēng)科技在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。從3月24日到5月4日,這只股票連拉29個(gè)漲停。4月23日,公司發(fā)布虧損的2015年度一季報(bào)。此前暴風(fēng)曾宣布對(duì)旗下的“魔鏡”項(xiàng)目增資擴(kuò)股6000萬(wàn)元,一季度整體虧損正因“魔鏡”等虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)處于早期大規(guī)模投入階段。但這仍然沒有阻遏股價(jià)的上升勢(shì)頭。次日,暴風(fēng)再次以漲停開盤,創(chuàng)下IPO開閘后新股連續(xù)一字板漲停新紀(jì)錄。董事長(zhǎng)馮鑫發(fā)朋友圈“100,馬克一下”,慶祝暴風(fēng)市值超過(guò)100億元人民幣。5月13日,中國(guó)視頻業(yè)老大優(yōu)酷土豆總市值為40.7億美元,約合252億元人民幣。而暴風(fēng)同日的總市值已經(jīng)達(dá)到了303億元。
對(duì)創(chuàng)業(yè)已10年的馮鑫來(lái)說(shuō),這是一場(chǎng)不斷被延遲的狂歡。好在,盡管姍姍來(lái)遲,畢竟還是來(lái)了。
從2006年搭建VIE(Variable Interest Entities,“可變利益實(shí)體”)架構(gòu),引入IDG的美元投資開始,馮鑫就是沖著做好暴風(fēng)影音[微博]到美國(guó)上市的目標(biāo)去的??上В苍S是因?yàn)榻鹑谖C(jī),也許是因?yàn)閯e的什么,暴風(fēng)始終沒能成功刮進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)。倒是不斷有公司找上門來(lái)談收購(gòu):新浪、搜狐、土豆、優(yōu)酷、盛大,全談了一遍。從馮鑫個(gè)人來(lái)說(shuō),他們開的價(jià)錢絕對(duì)可以讓他功成身退。他硬是沒有松口。
“我覺得我既然做了這么一個(gè)事,而且做了這么久,最后賺一筆錢就走了,就太沒意思了?!?
2010年,馮鑫終于等到一個(gè)機(jī)會(huì)——中信證券(33.10, 0.79, 2.45%)建議他讓暴風(fēng)回到國(guó)內(nèi)上市。此時(shí),優(yōu)酷剛剛在美國(guó)上市,作為視頻領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,實(shí)力和資源都不如優(yōu)酷的暴風(fēng)感受到了巨大的壓力。馮鑫心里很清楚,美國(guó)市場(chǎng)偏愛領(lǐng)跑型公司,暴風(fēng)的視頻卻是基于相對(duì)冷門的客戶端。此外,華誼和樂視兩家公司在A股獲得成功勾起了他的興趣。它們獲得的極高估值和品牌影響力是在美國(guó)上市不可能獲得的。
于是下定決心“往回走”。
但“往回走”也意味著又一輪傷筋動(dòng)骨的煎熬。2010年12月,暴風(fēng)開始拆除VIE架構(gòu),一直到一年半后——2012年5月,VIE架構(gòu)下的公司,包括馮鑫2005年創(chuàng)建的酷熱科技,才全部注銷完畢。
這個(gè)過(guò)程的實(shí)質(zhì),是尋找國(guó)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)“接盤”,回購(gòu)IDG、經(jīng)緯中國(guó)等機(jī)構(gòu)的美元投資。用馮鑫自己的話來(lái)說(shuō),這件事毫無(wú)創(chuàng)造性,其間的痛苦堪比蛻皮,“因?yàn)樯婕暗劫I賣雙方。境外投資者想賣高價(jià),國(guó)內(nèi)投資者愿意接嗎?找了一堆國(guó)內(nèi)投資者,他們開的價(jià)錢,境外投資者又不愿意接受?!?
此外,在A股上市還要滿足一系列條件,例如持續(xù)盈利。暴風(fēng)所在的視頻行業(yè),原本是出了名燒錢的,要盈利談何容易。即便優(yōu)酷(包括后來(lái)的優(yōu)酷土豆)這樣的領(lǐng)軍者也長(zhǎng)期處于虧損中。有意思的是,正因?yàn)闆]有多少資金,暴風(fēng)主動(dòng)退出了爭(zhēng)奪獨(dú)家版權(quán)等燒錢游戲,歪打正著實(shí)現(xiàn)了盈利——用馮鑫的話說(shuō)“對(duì)上了這道縫”。
劫數(shù)還沒完。就在這時(shí)候A股忽然中止了IPO審批。這一等又是一年半。其間,來(lái)談收購(gòu)者自然是絡(luò)繹不絕。最讓馮鑫心動(dòng)的一次,是和阿里巴巴[微博]合作的機(jī)會(huì)。阿里的CEO陸兆禧親自主抓這件事,承諾未來(lái)幾年投入9億美元,并和暴風(fēng)互換資源。談了兩三個(gè)月,馮鑫去成都參加廣電總局的會(huì)議,晚上跟人喝咖啡時(shí)收到短信:A股的IPO要重啟了。
“差點(diǎn)投降”的馮鑫,又扭回頭來(lái)“自己玩”。
看來(lái)散漫的他,認(rèn)真起來(lái)比誰(shuí)都認(rèn)真。以前他是不怎么看招股說(shuō)明書的,這次接過(guò)來(lái)親自操刀,自稱到最后“能寫得比他們好”。有那么一陣,他還每周都去兩三次證監(jiān)會(huì)[微博]跟人“溝通”。審批通過(guò)后,他自己沒怎么多想,各種消息卻像潮水般一波波涌過(guò)來(lái)。主承銷商中金公司的人說(shuō),我們保薦了那么多的公司,以前最多是買手、項(xiàng)目經(jīng)理來(lái)問(wèn),從來(lái)沒遇到過(guò)那么多大基金的總監(jiān)來(lái)問(wèn)。他立刻意識(shí)到,自己想少了。
暴風(fēng)上市后僅僅一個(gè)多月,作為有2500多萬(wàn)股股票的創(chuàng)始人,馮鑫的身家已經(jīng)超過(guò)60億元。
他還有空閑去山西嗎?
創(chuàng)業(yè)青春期的節(jié)奏
2004年離開金山公司之后,馮鑫在雅虎中國(guó)晃了一年膀子,終于還是決定自己出來(lái)創(chuàng)業(yè)。
在此之前,他先做了一項(xiàng)準(zhǔn)備工作——統(tǒng)計(jì)在PC上廣泛傳播的各種軟件:操作系統(tǒng)、瀏覽器、搜索、輸入法、即時(shí)通訊、下載、播放、音樂、安全……他的結(jié)論是總共有11個(gè)領(lǐng)域值得進(jìn)入。用各種免費(fèi)軟件占領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng),建立一個(gè)軟件帝國(guó),這是他當(dāng)時(shí)的野心。
顯然,并不是每個(gè)領(lǐng)域都留有機(jī)會(huì)。比如,操作系統(tǒng)微軟[微博]已經(jīng)干了,不用想了。即時(shí)通訊騰訊已經(jīng)干了,想戰(zhàn)勝如日中天的QQ幾乎沒可能。實(shí)際上他還真試過(guò),“我都懶得說(shuō)了,內(nèi)部開發(fā)時(shí),我自己還有一個(gè)代號(hào)。”
馮鑫要琢磨的是,11種軟件里哪種他能做成第一。他最先想到的是下載,去找他在雅虎中國(guó)時(shí)的上司周鴻祎[微博]投資。周鴻祎說(shuō),“你別做了,我已經(jīng)投了迅雷[微博]?!碑?dāng)時(shí),馮鑫的下載軟件界面都快做完了,就因?yàn)檫@一句話而放棄了。
找了一圈,愣是沒找到投資,馮鑫干脆重新算了一下創(chuàng)業(yè)到底需要多少錢,發(fā)現(xiàn)找投資時(shí)覺得要200萬(wàn)才能開始干的事,自己湊湊錢20萬(wàn)也能啟動(dòng)。
2005年8月,酷熱科技創(chuàng)立,避開了下載,專注于桌面視頻軟件的開發(fā)。這家公司的注冊(cè)資本是50萬(wàn)元人民幣。馮鑫心里清楚,做視頻軟件短時(shí)間是掙不了錢的,所以他得干一些別的——比如幫一些公司導(dǎo)流量,掙一些快錢。
做了沒多久,當(dāng)時(shí)剛剛小有名氣的蔡文勝主動(dòng)找上門來(lái),說(shuō)要投資他。不過(guò)見了一面,情商過(guò)人、“一見你就夸你,能夸十幾分鐘”的蔡文勝,說(shuō)服馮鑫接受了自己的天使投資,300萬(wàn)元人民幣。幾個(gè)月之后,IDG資本也跟了進(jìn)來(lái)。
據(jù)說(shuō),IDG的合伙人張震和馮鑫見面只問(wèn)了兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)是:“你能幫我們做什么我們很清楚,我們能幫你做什么?”“你們能給我錢?!瘪T鑫很直接,他的公司當(dāng)時(shí)只有10多人的規(guī)模,但他覺得至少值1000萬(wàn)美元。第二個(gè)問(wèn)題是“你怎么看雷軍[微博]和周鴻祎”。兩個(gè)問(wèn)題聊完后,馮鑫下樓,很快接到了電話,IDG決定投300萬(wàn)美元?!爱?dāng)時(shí)我太不缺錢了,我才養(yǎng)活了十幾個(gè)人,一個(gè)月收入大概在150萬(wàn)元,我根本就不知道要錢干嗎用。我干的事情不太花錢。”馮鑫笑道。
不過(guò),錢還是有用的。要不是這筆錢,馮鑫很有可能收購(gòu)不了暴風(fēng)影音。當(dāng)時(shí),暴風(fēng)影音有幾千萬(wàn)的裝機(jī)量,是炙手可熱的播放器。它的開發(fā)者叫周勝軍,是哈爾濱的一個(gè)軟件工程師。馮鑫和周勝軍聯(lián)系過(guò),但周不愿意把暴風(fēng)賣給他。最后,是蔡文勝做了個(gè)中介。據(jù)蔡文勝回憶,當(dāng)時(shí)他僅憑雙方的一個(gè)口頭協(xié)議,在半個(gè)小時(shí)內(nèi)把1200萬(wàn)元人民幣劃到周勝軍的賬上,過(guò)后再轉(zhuǎn)手給馮鑫。當(dāng)然,價(jià)錢不再是1200萬(wàn)元。
2007年1月,馮鑫的新公司暴風(fēng)網(wǎng)際創(chuàng)立了。
有意思的是,當(dāng)時(shí),IDG還投了另一家做播放器的公司超級(jí)解霸。在馮鑫看來(lái),“這兩家公司做的東西一模一樣,問(wèn)題也一樣,就是不需要聯(lián)網(wǎng)。我們必須讓用戶升級(jí)到聯(lián)網(wǎng)的新版本。三四個(gè)月后,暴風(fēng)有了2000多萬(wàn)用戶,超級(jí)解霸只有30萬(wàn),做不下去,IDG就想讓我把超級(jí)解霸買下來(lái)。”
“我當(dāng)時(shí)不太懂資本。好像要價(jià)600萬(wàn)美元還是700萬(wàn)美元,我說(shuō)我吃不下來(lái)。其實(shí)是個(gè)資本游戲,相當(dāng)于給我增加投資,我再買回來(lái)。也不能算錯(cuò),如果這個(gè)產(chǎn)品落到雷軍或者周鴻祎手里,我就多了一個(gè)對(duì)手,買回來(lái)我就沒有對(duì)手了?!?
這是2007年三四月份的事,馮鑫出來(lái)創(chuàng)業(yè)快滿兩年了。
在馮鑫記憶里,創(chuàng)業(yè)頭兩年,就像一個(gè)人的青春期,莽撞無(wú)知,卻充滿活力?!罢娴姆浅:?,節(jié)奏是自己的節(jié)奏,很快,但并不覺得累。每天該吃喝玩樂就吃喝玩樂,干活時(shí)效率又特別高。我當(dāng)時(shí)覺得整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展最快的就是我們了?!?
不過(guò),“我個(gè)人的輝煌史到這兒也就結(jié)束了”。
從管理困局中解套
創(chuàng)業(yè)之前,馮鑫去找過(guò)他在金山時(shí)的上司雷軍。雷軍列出他的幾大缺點(diǎn),問(wèn)他,創(chuàng)業(yè)之后你能解決這些問(wèn)題嗎?“雷軍說(shuō)的那些問(wèn)題后來(lái)全出現(xiàn)了?!笔潞蠡叵?,馮鑫嘆服“雷軍還是厲害”,“我有我擅長(zhǎng)的東西,但如果說(shuō)要做一個(gè)偉大公司的CEO,我就欠缺太多東西了。我很隨便就可以舉出三樣致命的,比如不懂管理,不懂資本,不懂財(cái)務(wù)技巧?!?
就說(shuō)管理問(wèn)題吧。2007年公司的員工超過(guò)了100人,后來(lái)又發(fā)展到了兩三百人。因?yàn)榘l(fā)展得超常之快,身邊的小兄弟賺了錢,開始買房買車,然后人心就亂了?!耙郧拔覜]太想過(guò)管理的事,請(qǐng)了一些原來(lái)(金山)的同事做空降兵、副總裁。后來(lái)發(fā)現(xiàn),副總裁多了問(wèn)題也多。”
最大的問(wèn)題就是“沒有一塊業(yè)務(wù)歸自己管了”,所有事情都有相關(guān)副總裁分管。“我還得跟他們商量,不能直接去管,要不然就是越級(jí)管理。他們教我兩件事,第一個(gè)教我麻醉自己,他們努力去干。第二個(gè)教我要有耐心,你作為一個(gè)CEO,就要等待和輔導(dǎo)大家成長(zhǎng)。好像都對(duì)?!?
但馮鑫覺得不對(duì),有種干不動(dòng)的感覺。有時(shí)他也會(huì)安慰自己,我們干得挺好的。從白手起家到估值3000萬(wàn)美元,只用了不到兩年時(shí)間。但每次開會(huì),他都覺得上火,“這回怎么干下回怎么干,說(shuō)得都不清楚,準(zhǔn)備用什么方法干,回答也很模糊,就把我弄暈了。”
整個(gè)公司效率非常低。收購(gòu)暴風(fēng)時(shí),馮鑫就有一個(gè)念頭:一定要把暴風(fēng)做成在線,把旁邊的播放列表轉(zhuǎn)變成節(jié)目單?!叭绻堰@個(gè)事干成了,就沒別人什么事了,我們的用戶量那么大?!钡斑@個(gè)事”先后找了3個(gè)團(tuán)隊(duì),從2006年8月開始啟動(dòng),遲遲完成不了。強(qiáng)烈的挫敗感甚至令馮鑫萌生退意。
不妨回顧一下在這些年里發(fā)生了些什么:
2005年2月,陳士駿等人創(chuàng)建視頻網(wǎng)站YouTube。2006年11月,YouTube以16.5億美元的高價(jià)出售給Google。
2005年4月,王微創(chuàng)建視頻網(wǎng)站土豆。2011年,土豆在美國(guó)納斯達(dá)克[微博]證券交易所掛牌上市。
2006年6月,李善友創(chuàng)建視頻網(wǎng)站酷6。2009年11月,酷6成為了全球第一家上市的視頻網(wǎng)站。
2006年6月,古永鏘創(chuàng)建視頻網(wǎng)站優(yōu)酷。2010年12月,優(yōu)酷在紐約證券交易所[微博]掛牌上市。
除此之外,樂視、PPS、PPTV、56、風(fēng)行……,數(shù)年之間涌現(xiàn)的成百上千家公司,開啟了視頻網(wǎng)站的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。
為了挽救暴風(fēng),2009年,馮鑫做了一個(gè)至關(guān)重要的決定。他召集所有高管開會(huì),“你們都說(shuō)自己在重要崗位幫我把關(guān)了,每個(gè)人都來(lái)講講,你們做的哪些事幫助公司成長(zhǎng)了。第一季度就算了,第二季度無(wú)功就是過(guò)?!?
結(jié)果,一年之內(nèi),暴風(fēng)的七八個(gè)副總裁走了一半,公司也重新回到了正軌。這個(gè)過(guò)程,馮鑫稱之為“解套”,他認(rèn)為要點(diǎn)在于“公司最重要的事一定要親自抓”。2010年,在線業(yè)務(wù)“暴風(fēng)盒子”終于推出。雖然勢(shì)頭不再像2006、2007年那么兇猛,暴風(fēng)畢竟再次進(jìn)入了上升通道。
寡頭時(shí)代生存藝術(shù)
近10年過(guò)去,馮鑫執(zhí)掌的暴風(fēng)影音幾乎成了“活化石”——從裝機(jī)必備軟件,到“在線播放”客戶端,再到視頻網(wǎng)站,暴風(fēng)一直在變。連和它對(duì)陣的競(jìng)爭(zhēng)者也不斷更新,先是從Windows Player、KM播放器變成了PPS和PPTV,而后又變成優(yōu)酷土豆、愛奇藝[微博]等等。
曾與暴風(fēng)競(jìng)爭(zhēng)的播放器后來(lái)大多邊緣化;客戶端軟件對(duì)手PPS被愛奇藝收購(gòu),PPTV被蘇寧收購(gòu);與暴風(fēng)近似的公司中似乎只有迅雷走到了最后——2014年6月,迅雷赴美上市,可惜之后股價(jià)一路下跌,目前的市值約為4.85億美元。
中國(guó)視頻行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng),最初只不過(guò)是對(duì)獲得巨大成功的美國(guó)視頻分享網(wǎng)站YouTube的跟風(fēng)潮。大量的網(wǎng)站借鑒YouTube的UGC(User Generated Content即“用戶生成內(nèi)容”)模式,以“分享”相號(hào)召,吸引人氣和流量。
但數(shù)年之后風(fēng)云突變,爭(zhēng)奪影視劇版權(quán)又成為新的潮流。這一邊是樂視、優(yōu)酷、土豆等網(wǎng)站先后上市,那一邊是愛奇藝、搜狐視頻、騰訊視頻等新生力量涌入。一輪輪燒錢游戲之后,視頻業(yè)逐漸進(jìn)入了寡頭時(shí)代。
馮鑫曾用“金字塔結(jié)構(gòu)”概括視頻行業(yè)的現(xiàn)狀:塔尖是BAT旗下的視頻網(wǎng)站們,百度[微博]擁有愛奇藝,阿里入股了優(yōu)酷土豆,騰訊有自己的視頻網(wǎng)站;塔腰是搜狐、樂視等視頻網(wǎng)站;塔基則是暴風(fēng)影音這類基于客戶端的視頻公司。塔尖的公司們喜歡玩兩個(gè)游戲,一是拼獨(dú)家版權(quán),二是拼自制內(nèi)容。
“跟著他們?cè)义X買版權(quán)就太庸俗了,而且這么干我還是會(huì)死?!瘪T鑫一直很清醒。事實(shí)上在很長(zhǎng)一段時(shí)間里暴風(fēng)連不清醒的資本都沒有。
暴風(fēng)科技的招股說(shuō)明書中,列出了未來(lái)可能影響公司凈利潤(rùn)變化的兩個(gè)關(guān)鍵因素——內(nèi)容采購(gòu)和帶寬租賃成本。在BAT進(jìn)入之后,視頻網(wǎng)站的拼殺導(dǎo)致版權(quán)成本和帶寬成本飆升,暴風(fēng)的策略是少買或不買獨(dú)家、少買或不買首輪播出權(quán)。
最近3年,優(yōu)酷土豆的內(nèi)容采購(gòu)和帶寬租賃成本高達(dá)60多億元,相比之下暴風(fēng)兩億多的成本顯得寒酸。這一策略使公司的成本控制在了相對(duì)穩(wěn)定的水平,并連續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。但控制成本、實(shí)現(xiàn)盈利的代價(jià),是營(yíng)收始終進(jìn)不了第一陣營(yíng),大約只有優(yōu)酷土豆的十分之一,甚至遠(yuǎn)不如樂視和迅雷。
暴風(fēng)的主要盈利模式是“免費(fèi)+廣告”:以免費(fèi)提供的“暴風(fēng)影音”系列產(chǎn)品吸引龐大的用戶群體,產(chǎn)生廣告投放價(jià)值。除此之外,暴風(fēng)也從推廣軟件、銷售商品及收取會(huì)員費(fèi)中獲利,但這些收入只占10%上下,90%的營(yíng)收還是來(lái)自廣告。
而且,雖然每年都有盈利,卻總是很微薄。2012年,5000多萬(wàn);2013年,3000多萬(wàn);2014年,4000多萬(wàn)。用一位網(wǎng)友的刻薄話說(shuō),多買一部熱門電視劇就可能陷入虧損。
內(nèi)容豐富性打了折扣,馮鑫一直更多強(qiáng)調(diào)暴風(fēng)“技術(shù)流”和“體驗(yàn)派”的一面。這從暴風(fēng)影音5的不斷更新功能可見一斑:左眼鍵、3D、直播、清晰度,以至最新推出的暴風(fēng)魔鏡。
這是“窮人”在寡頭時(shí)代的生存藝術(shù)。如今暴風(fēng)成功上市,一切重新充滿變數(shù)。這位“窮人”在“暴富”之后會(huì)如何表現(xiàn)?讓我們回到開頭。
馮鑫對(duì)《道德經(jīng)》和《刀鋒》的理解,我們不得而知,《約翰·克利斯朵夫》他倒是常提。據(jù)說(shuō),這部一百多萬(wàn)字的小說(shuō),他在生命的不同時(shí)期讀過(guò)多遍:大二被勸退之前讀過(guò),受傷住院時(shí)付錢讓護(hù)士讀給自己聽,創(chuàng)業(yè)受挫時(shí)到道觀去自省又讀一遍……在他看來(lái),克利斯朵夫代表了真實(shí)、受苦、抗?fàn)?、追求自由的靈魂。
《約翰·克利斯朵夫》的結(jié)尾是這么寫的:
圣者克利斯朵夫渡過(guò)了河。他在逆流中走了整整一夜?,F(xiàn)在他結(jié)實(shí)的身體像一塊巖石一般矗立在水面上,左肩上扛著一個(gè)嬌弱而沉重的孩子……
早禱的鐘聲突然響了,無(wú)數(shù)的鐘聲一下子都驚醒了。天又黎明!黑沉沉的危崖后面,看不見的太陽(yáng)在金色的天空升起??煲瓜聛?lái)的克利斯朵夫終于到了彼岸。于是他對(duì)孩子說(shuō):
“咱們到了!唉,你多重啊!孩子,你究竟是誰(shuí)呢?”
孩子回答說(shuō):
“我是即將來(lái)到的日子?!?
來(lái)源:《財(cái)經(jīng)天下》周刊 記者:薛芳 編輯:IPRdaily 趙珍 -------------
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